受歐元區(qū)債務危機影響，投資投機性需求縮減，導致天然橡膠供需關系向偏空方向轉(zhuǎn)換，9月28日，滬膠主力合約RU1201期價跌至26740元（噸價，下同），與7月27日高點36595元相比，累計跌幅達9855元，相對跌幅達到26.93%，并創(chuàng)下自去年10月8日低點26610元以來11個月的新低。在國際市場動蕩、國內(nèi)市場宏觀調(diào)控、天然橡膠市場供需偏空等因素影響下，滬膠期貨單邊下行，預計后市可能跌破25000元大關。

　　國際方面，前期泰國遭遇暴雨引發(fā)的洪澇災害，不僅給橡膠產(chǎn)區(qū)帶來嚴重損失，也阻礙了割膠和運輸，原料市場到貨量嚴重下降，導致多個地區(qū)天然橡膠供應緊缺。但目前該國洪澇災害逐漸平息，割膠作業(yè)漸趨恢復，渡過了8～10月的小減產(chǎn)期，又將迎來11月至明年1月的大增產(chǎn)期，天然橡膠生產(chǎn)也將季節(jié)性增加，現(xiàn)貨膠價下跌應是大概率事件。

　　國內(nèi)方面，9月以來，國內(nèi)汽車市場對于金九銀十的銷售存在較為理想化的預期，但這種預期并不能提振下游輪胎市場對原材料備貨的情緒。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月外胎總產(chǎn)量45600萬條，同比增長率僅在2%左右。下游部分工廠目前開工率逐步回升，去庫存化也接近尾聲，存在補庫需求，但與往年有所不同的是，市場買漲不買跌的心態(tài)不復存在，反而在大跌過程中少量買進，對宏觀后市明顯信心不足。

　　供應增加也將進一步壓縮天然橡膠的上漲空間。目前天然橡膠庫存比重由8月的不足1/2，上升為現(xiàn)在的超過50%；合成橡膠比重也略有增加，而復合膠比重由30%下降到23%。同時，目前天然橡膠主產(chǎn)區(qū)仍處供應旺季，產(chǎn)區(qū)供應增加及下游周邊原材料采購謹慎，將持續(xù)壓制天然橡膠的上漲空間。

　　在金融形勢和宏觀調(diào)控雙重利空、天然橡膠市場供需多空交織仍呈偏空下，滬膠期貨后市還可能繼續(xù)下行，尋求偏低價位支撐作用。